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增收不增利 北京北元律师事务所苏州银行风险敞口大增
2019-07-09 04:50:26  来源:腾讯新闻  
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时代商学院研究员 阳霞

6月26日,苏州银行股份有限公司(以下简称“苏州银行”)发布招股说明书,该公司拟在深交所上市,共计发行不超过约3.33亿股,每股发行价为7.86元,预计募集资金总额为26.2亿元。同时,该公司还发布公告称,将原定于6月27日进行的网上、网下申购推迟至7月18日。

苏州银行即将上市已成事实,虽然该公司具备了中小银行上市的基本条件,但依然存在一定的风险,未来业务发展前景具有许多的不确定性。时代商学院研究发现,苏州银行近3年不良贷款额复合增长率高达24.14%,高风险类金融资产的大幅增加导致公司一级资本充足率逐年下降,且低于行业平均水平。此外,苏州银行受市场利率波动影响致净利差下滑,平均资金成本逐年攀升,面临增收不增利的困局。

投资风格激进

不良贷款逐年攀升,公司风控管理制度欠缺。2016―2018年苏州银行不良贷款额分别为15.45亿元、17.11亿元和23.81亿元,2017年和2018年公司不良贷款额同比增长幅度分别为10.74%和39.16%,近3年复合增长率高达24.14%。与同行相比,苏州银行逾期时间较长的不良贷款占贷款总额比重更大,例如2016―2018年苏州银行逾期1―3年的不良贷款占贷款总额比重分别为0.94%、0.62%和0.54%,而同业可比上市公司平均比重分别为0.83%、0.57%和0.35%(数据来源:苏州银行招股书),总体高出同行平均水平0.1个百分点。

时代商学院选取5家可比上市银行的存贷比(银行存贷比=期末贷款总额/期末存款总额)作为样本,与苏州银行进行比较。结果发现,2016―2018年苏州银行的存贷比分别为63.69%、68.49%和70.92%,虽然逐年增长,但与同行相比还是较低。2018年,常熟农商行、上海银行、江苏银行、张家港农商行和苏农银行的存贷比分别为82.05%、81.61%、81.58%、75.67%和71.92%(如图表1),苏州银行与存贷比最高的常熟农商行相差近11个百分点。存贷比越低,说明银行放贷额度占吸收存款的比重越低,公司放贷速度较为保守,但苏州银行近3年不良贷款额增长速度却很快,这让人不得不质疑该行放贷审核制度的规范性和有效性。

高风险资产大幅增加,资本充足率低于行业平均水平。2016―2018年苏州银行一级资本充足率分别为10.46%、10.45%和10.10%,逐年下降,而整个行业一级资本充足率分别为11.35%、11.24%和11.26%,高出苏州银行近1个百分点。苏州银行2016―2018年净利润分别为19.87亿元、21.50亿元和23.14亿元,复合增长率为7.92%,可用于补充自有资本以覆盖风险资产。公司在拥有良好的业绩增长前提下,为何资本充足率依然不足?甚至需要通过上市募资超26亿元用于补充银行核心一级资本。时代商学院研究发现,近3年苏州银行衍生金融产品等具有高风险的资产大幅增加,导致公司风险敞口大增(风险敞口是指未加保护的风险)。

2017年和2018年苏州银行衍生金融产品资产分别为0.19亿元和2.29亿元,2018年同比增长高达110.52%;名义金额分别为99.51亿元和242.74亿元,同比增长达143.94%。2016―2018年公司可供出售金融资产(如理财产品和资管计划等)分别为206.84亿元、241.32亿元和316.06亿元,复合增长率达23.61%。衍生金融产品和可供出售金融资产(如理财产品)的现金流收入均不稳定,因为衍生金融产品具有高杠杆和高风险的特征,而可供出售金融资产没有抵押或质押保障。正是因为高风险资产的大幅增加,导致苏州银行虽然业绩在增长,资本充足率却依然不足。苏州银行自身风控管理制度存在一定缺陷,却逐年加大高风险资产的投资,若没有采取合理的对冲机制应对金融市场各类波动风险,不排除公司未来资产减值损失会大幅增加的可能,对该行盈利产生一定的冲击。

利息收入依赖症

计息负债平均成本逐年上升,净利差整体收窄。2016―2018年苏州银行利息净收入占该行营业收入的比重分别为84.17%、86.08%和85.19%,说明该公司目前收入严重依赖利息净收入。2017年和2018年该行营业收入分别68.99亿元和77.37亿元,同比增长为11.59%;而2017年和2018年该行营业利润分别为27.26亿元和26.71亿元,同比下降2.02%。时代商学院研究发现,苏州银行2018年增收不增利,主要源于公司净利差整体呈现收窄的趋势。

据招股书数据显示,苏州银行净利差由2016年的2.05%降到2018年的1.86%,降低0.19个百分点;净利息收益率由2016年的2.25%降到2018年的2.11%,降低0.14个百分点。而可比同业上市公司2018年净利差和净利息收益率分别为2.03%和2.15%,均高于苏州银行对应指标。随着存款利率上限完全放开,苏州银行批发存款客户的利率议价能力提高,使净利息收益率和净利差下降。银行越依赖利息收入,其受市场利率变动的影响就越大。虽然苏州银行衍生金融产品和可供出售金融产品(以公允价值变动损益计入利润表,非利息收入)的投资逐年增加且增幅较大,但并没有改变公司严重依赖利息收入的现状,说明公司非息收入产品的收益效果并不显著。

据图表2数据显示,2016―2018年苏州银行计息负债平均成本分别为2.38%、2.78%和2.89%,逐年增长。时代商学院统计发现,2018年苏州银行计息负债为2855.63亿元,其中存款及其他负债占比65%,平均成本率为2.25%;同业往来等负债占比23%,平均成本率为3.78%;应付债券负债占比12%,平均成本率为4.71%。苏州银行最低成本的存款负债占总计息负债比重,由2016年的67%下降到2018年的65%。如果公司不提高吸收存款的能力,那么其对外融资成本将逐年增加,进一步压缩该行盈利空间。

标签:苏州,风险,银行,敞口,不增利
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